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煤炭石油煤炭三高一低的特征决定了未来几十年我国煤炭资源将会日趋紧张

2019-08-15 10:46:42来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:煤炭 三高一低的特征决定了未来几十年我国煤炭资源将会日趋紧张 2010-07-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

6月份煤炭价格回顾动力煤6月份环比上涨幅度很小,6月同比、1-6月均价同比均是生产地涨幅不大,而中转地、消费地以及澳洲均出现了较大幅度的上涨;炼焦煤6月份环比变化不大,6月同比、1-6月均价同比均较大幅度上涨;无烟煤虽然6月环比小幅上涨,但是6月同比、1-6月均价同比均出现一定程度下跌;喷吹煤6月环比小幅上涨,6月同比上涨10%左右,但1-6月均价同比涨幅不大;焦炭价格6月环比小幅下跌,但6月同比、1-6月均价同比仍有一定幅度的上涨。

价格预期:财政部、国家税务总局取消部分钢材出口退税对焦炭、炼焦煤价格带来新的压力,预计焦炭价格将继续下调,喷吹煤以及冶金用煤价格也将面临压力,炼焦煤年内再次提价的可能很小或价格出现回落;发改委干预煤价将对动力煤合同价格的上涨存在一定影响;由于发改委对主要针对国有大型煤炭企业合同价进行干预,国有大型煤炭企业的市场煤部分以及大量中小企业的动力煤炭价格未来2个月在高温天气带动下预计会出现上涨;我国煤炭行业“三高一低”的特征(煤炭产量占全球煤炭产量的比重很高、煤炭消费量占全球煤炭消费量的比重很高、一次能源消费结构中煤炭占比很高、储采比却很低)决定了未来几十年我国煤炭价格,同时包括国际煤炭价格总体上将保持上升趋势。

5月原煤产量同比增速略有放缓;5月份同比增速低于1-5月累计原煤产量同比增速;与09年全年相比,国有重点煤矿产量占比提高,而乡镇煤矿产量占比下降;前5月原煤产量最高的省份是山西,其次是内蒙;新疆产量目前还较小。

1-5月,我国净进口煤炭6011万吨,同比增长177.47%,进口煤炭6898.45万吨,出口煤炭887.0 万吨。其中,5月份净进口95 .61万吨,同比增长15.77%,环比下降19.24%,净进口快速增长势头有所趋缓;进口煤炭主要来自印尼、澳大利亚、越南、蒙古和俄罗斯等国家,煤炭主要出口至韩国、日本、台湾省等。

下游行业火电行业:5月火电发电量同比继续保持较高增长,环比小幅下降;钢铁行业:受上年基数提高影响,5月生铁产量环比虽小幅增长,但同比增速下降;6月钢材库存同比增幅较高;建材行业:5月份水泥同比及环比增速均较高;化肥行业:5月份合成氨产量同比及环比均出现小幅下降。

行业估值和评级:

截至7月5日,SW煤炭开采Ⅱ市盈率(TTM,整体法)为15.05倍,历史低位在10倍左右;市净率(MRQ,整体法)为2.45倍,历史低位在2倍左右。煤炭板块估值优势明显;维持行业“买入”评级。长期来看,一方面,煤炭板块估值优势使得长期投资价值显现;另一方面,我国煤炭行业的“三高一低”特征决定了未来几十年我国煤炭资源将会日趋紧张,长期而言,国内煤炭市场,同时包括国际煤炭市场的价格也将保持总体上升的趋势。因此,我们维持行业“买入”评级。

但短期来看,受到下半年经济下滑预期、发改委对主要大型煤炭企业合同价格的涨价限制、钢铁行业高库存及钢铁需求下降等负面因素影响,煤炭板块短期仍存在一定风险;此外,近期国内大部分地区的持续高温,电煤消费将进入高峰期,建议关注动力煤个股超跌反弹机会。

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